光大期货:1月5日金融日报

光大期货:1月5日金融日报

  股指:

  昨日,权益市场震荡走低,Wind全A下跌0.74%,成交额6900亿元,市场热度有所下降。股指期货对应指数中,中证1000下跌0.7%,中证500下跌0.85%,沪深300下跌0.92%,上证50下跌0.77%。12月下旬的触底反弹由大盘指数的权重成分股带动,在节前一周经历了较快上涨。因此,节后首日大盘指数回落明显,小盘指数则相对平稳,同样也是指数轮动下涨跌互现的体现。指数基本面来看,核心矛盾仍是下游需求偏弱,企业融资意愿偏低。今年第二第三季度以来,企业营收同比增速低位持平,投资现金流和筹资现金流均为负值,企业成长性总体偏弱。另一方面,我们在高频数据端看到工业企业利润逐步改善,其中近两个月营收增长对于企业利润贡献增加,结合企业当前的低库存,企业投融资意愿可能在2024年第一季度逐步恢复,当然这也依靠财政政策的发力和货币政策的配合,并非一蹴而就。长期配置角度,当前指数尤其是大盘指数具有较高的配置性价比。短期操作来看,偏强震荡可能仍将持续。基差方面,由于板块近期再次体现出轮动的趋势,小盘指数基差贴水明显收敛,IM2401基差-17.82,IC2401基差-7.52,IF2401基差3.15,IH2401基差3.16。

  国债:   

  国债期货多数收涨,30年期主力合约涨0.25%,10年期主力合约涨0.05%,5年期主力合约涨0.01%,2年期主力合约收平。央行开展150亿元7天期逆回购操作,到期额为6000亿元,公开市场实现净回笼5850亿元。银存间质押式回购利率多数下跌。1天期品种报1.5716%,跌0.51个基点;7天期报1.7671%,跌0.35个基点。短期来看,12月制造业PMI超季节性回落,表明经济内生性动能有待进一步加强。进入到1月份,政府债发行扰动结束,资金有望边际下行,国债收益率有望延续下行态势。在货币宽松交易下,收益率曲线有望继续走陡。

  贵金属:

  昨晚黄金震荡偏强。美国12月“小非农”ADP就业人数增加16.4万人,大超预期,但工资增速创两年多来新低;Markit服务业和综合PMI均创去年7月以来新高。经济软着陆预期和就业韧性淡化降息预期,结合近日公布的美联储会议纪要显示,美国通胀风险下降,2024年适合降息,但利率路径很不确定,仍可能加息。这比市场预期的偏鹰派,也无暗示提前降息的意思,为当前降息预期过热情绪降温。之前提到,虽然市场整体情绪仍偏乐观,但也并不是没有风险,美联储明宽暗紧以及美债持续的标售,导致市场对流动性的担忧,所以美元资产、黄金及部分商品出现联动走势,跟随性涨跌概率依然较大。

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