直击奥马哈｜兴证全球基金经理何以广：我非常尊重巴菲特的每一笔投资

专题：巴菲特2024年股东大会重磅来袭

　　全球投资者关注的伯克希尔哈撒韦股东大会在内布拉斯加州小城奥马哈召开，新浪财经在股东大会现场对话兴证全球可持续投资三年定期开放混合型证券投资基金基金经理何以广。

　　他在采访中表示，“非常尊重巴菲特的每一笔投资”，我们应该学习巴菲特在投资时点上能够明显领先市场的能力。“拉长来看，长期成长的公司集中在部分优秀的公司身上，在不同环境都是适用的。回头来看，这对美股、A股都是成立的。”

　　而被问到对于可持续性议题的态度时，何以广认为，从长期来看，ESG让环境、能源等人类长期关注的难题具有长期发展的价值。

　　嘉宾金句：

　　巴菲特对我影响最大的两点，第一是要选择投资优质的公司，而不是资质较差的公司，优质公司的竞争力会促使公司持续不断的发展。第二个是安全边际，也就是估值水平。在良好的时间点用较低的估值或者合理的估值投资公司，不要投资估值明显偏高的公司，甚至是估值明显高估时可以减仓。

　　新技术的发展是行业性的机会，需要时刻保持对全球行业内的代表性公司的持续研究，特别是重大改变人类社会发展的新技术，比如AI，智能驾驶，机器人等等。

　　产品设置主要目标的是真正为投资者盈利，以实现基金产品的原本价值。

　　年轻的投资者需要做到专注，勤奋。经过努力，寻找到属于自己、适合自己的投资方法。

　　以下是采访实录：

　　新浪财经：巴菲特的投资理念对您有何影响？您是否认同巴菲特今年对市场和投资的观点？

　　何以广：巴菲特的投资哲学是：强调长期投资、价值投资和投资安全边际，注重企业的经营质量和管理能力，而非短期利润和市场波动。对我来讲，影响最大的两点，第一是要选择投资优质的公司，而不是资质较差的公司，优质公司的竞争力会促使公司持续不断的发展。第二个是安全边际，也就是估值水平。在良好的时间点用较低的估值或者合理的估值投资公司，不要投资估值明显偏高的公司，甚至是估值明显高估时可以减仓。这两点是对我投资影响最大的。

　　我非常尊重巴菲特的每一笔投资。不管是日本市场，还是资源股，还是持有时间很长的普通消费股和科技消费股，都非常符合巴菲特一贯的投资理念。而且在投资时点上能够明显领先于市场，这是我们应该学习的。在实践中，我们的投资中的部分方向跟巴菲特看法一致，未来仍要继续努力向优秀的投资人学习。

　　新浪财经：巴菲特提倡的长期投资理念在当前市场环境下是否依然适用？您如何应对市场的波动和不确定性？

　　何以广：长期投资是一种给理念，拉长来看，长期成长的公司集中在部分优秀的公司身上，在不同环境都是适用的。回头来看，这对美股、A股都是成立的。

　　对于A股来看，长时间来看，企业是长期成长的，但A股有一定的特殊性，容易中短期给优质的公司一个较高的估值水平，这时候无法满足安全边际的要求。

　　选股上理念上受巴菲特影响较大，但对公募基金来讲，在构建组合方面，彼得林奇对我影响较大。一是行业和个股适当分散，二是价值和成长适度搭配。再加上巴菲特提倡的选择优质公司和安全边际，这样就适度减小组合的波动性。

　　新浪财经：对当前的市场环境有什么大体判断，如何能够识别那些拥有新产品、技术突破或低成本扩张机会的公司的？

　　何以广：当前是较好的投资环境和时机。一是中国经济的不确定性减小了，部分行业风险得到了充分释放，投资者对未来预期更加的明朗。二是整个中国资本市场估值处于较低的水平，宏观经济长期发展潜力较大，经济政策适度改变就可能促进估值修复。三是经过多年发展，中国经济出现了较大的结构性变化，逐步进入全球高竞争力高毛利的产品行列，这些将会有力的促进相关行业和公司净利润的显著增长。四是资本市场制度的进一步完善，将会进一步促进价值投资在中国市场的普及。

　　新技术的发展是行业性的机会，需要时刻保持对全球行业内的代表性公司的持续研究，特别是重大改变人类社会发展的新技术，比如ai，智能驾驶，机器人等等。

　　低成本公司更多的是具有优质的内部管理或者具有天然的优势，这需要更多关注管理层的情况。然后跟踪这些公司在扩展过程中是否能保持低成本的优势。

　　新浪财经：考虑到对可持续性议题的关注，在新能源和环保领域的投资的长期价值方面有没有新的认知？

　　何以广：长期来看，环境问题、能源问题是人类长期关注的难题，是人类在长期可持续发展中不得不解决的问题，从这个方面看，ESG让这些行业具有长期发展的价值。具体到公司，需要看行业的竞争格局，良好的竞争格局会让公司产生超过社会投资的平均回报。

　　新浪财经：加入兴证全球基金后，第一只产品以“可持续”为名。作为业内费率改革后首批与业绩挂钩的浮动费率产品，兴证全球可持续投资三年定开基金设有基础管理费和业绩报酬，实现了与投资者利益共享、风险共担。为什么会做这样的尝试，对基金经理管理有什么额外的要求？管理一个与业绩挂钩的浮动费率基金的挑战和优势是什么？

　　何以广：产品设置主要目标的是真正为投资者盈利，以实现基金产品的原本价值。新的模式和传统基金相比较，对基金的运作保持基本一致，负担起信托责任，勤勉尽责，但适度增加了在高仓位产品上实现绝对收益的要求。

　　新浪财经：有别于行业集中、押注个股的主流获利方式，您的投资逻辑偏向于兼顾广度。如何构建您投资组合的护城河？如何有效地使用工具或方法来跟踪和分析不同行业的基本面变化的？

　　何以广：我们的投资目标是稳定的盈利，保持业绩的稳定性，以实现良好的长期业绩。这个目标结合我的个人优势，希望适度分散的组合能够避免单个公司对净值产生大的影响，更希望组合集体的贡献，以实现用投资方法决定业绩，且持续贡献业绩的目标。

　　新浪财经：对于年轻的投资者或者想要进入基金行业的人来说，您有什么建议或者经验分享？

　　何以广先：专注，勤奋。经过努力，寻找到属于自己、适合自己的投资方法。

　　风险提示：观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性。兴证全球可持续投资三年定开基金为混合型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金、债券型基金，低于股票型基金。基金管理人对其评级为R3。本基金业绩基准为：沪深300指数收益率×60%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×20%+中债综合（全价）指数收益率×20%。基金经理何以广现任兴证全球可持续投资三年定期开放混合型证券投资基金基金经理（2023 年 12 月4 日起），历任长城基金行业研究员、基金经理、总经理助理兼研究部总经理。兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金投资须谨慎，请审慎选择。